L’afflusso di liquidità della RBI ha portato un leggero sollievo in un contesto di incertezza globale

La decisione della banca centrale indiana di tagliare i tassi e inondare il sistema bancario di liquidità avrà un effetto limitato sulla domanda nella terza economia asiatica, poiché le incertezze globali frenano gli investimenti delle imprese, secondo quanto riferito da banchieri e fonti.

L’iniezione di liquidità, insieme a due tagli consecutivi dei tassi, servirà al massimo a impedire un ulteriore rallentamento della crescita, che probabilmente è scesa al minimo degli ultimi quattro anni, al 6,5% nell’anno fiscale conclusosi il 31 marzo 2025, hanno affermato.

Le misure sui tassi e la liquidità adottate dalla Reserve Bank of India (RBI) sono un “benvenuto sollievo” per le banche, ma le prospettive macroeconomiche globali sono diventate più incerte a causa delle recenti misure relative ai dazi commerciali e della volatilità che le circonda, ha affermato Sashidhar Jagdishan, amministratore delegato di HDFC Bank, il più grande istituto di credito privato indiano in termini di patrimonio.

“Le aziende hanno adottato un atteggiamento attendista e noi siamo in attesa di maggiore chiarezza”, ha aggiunto.

Il 9 aprile, la RBI ha tagliato i tassi di 25 punti base al 6%, il secondo taglio in altrettante riunioni, e ha ridotto le previsioni di crescita dell’India per il 2025-26 di 20 punti base al 6,5%. Da gennaio, ha anche acquistato obbligazioni e effettuato swap valutari a lungo termine, immettendo oltre 70 miliardi di dollari nel sistema bancario.

Tuttavia, le banche stanno ora depositando in media 2.000 miliardi di rupie (23,41 miliardi di dollari) presso la facility di deposito overnight della RBI, contro i 750 miliardi di rupie di gennaio, indicando che la maggior parte della liquidità in eccesso non viene prestata.

I tassi di interesse attivi delle banche hanno iniziato a diminuire, mentre i rendimenti delle obbligazioni societarie sono scesi di 45-60 punti base su tutte le scadenze.

Né la maggiore liquidità né i tagli dei tassi sono sufficienti per “smuovere le acque” e rilanciare la crescita dei prestiti alle imprese, ha affermato Alka Anbarasu, vicedirettore generale delle istituzioni finanziarie presso Moody’s Ratings.

In effetti, secondo gli analisti, la spesa privata in conto capitale potrebbe subire un ulteriore rallentamento a causa delle guerre tariffarie globali.

“Gli investimenti privati riguardano il futuro e dipendono sempre dalla domanda, non tanto dal costo del capitale”, ha affermato Gaura Sen Gupta, economista presso IDFC FIRST Bank.

INFLATION COMFORT

La banca centrale considera l’allentamento monetario come un mezzo per frenare un’ulteriore flessione della crescita, grazie alla maggiore flessibilità offerta dall’inflazione più contenuta, secondo quanto riferito da una fonte vicina alla RBI. Ciò è emerso chiaramente dal verbale della riunione del comitato di politica monetaria.

“È evidente che la crescita necessita di sostegno, ma lo stimolo monetario è uno dei tanti fattori che possono contribuire a rilanciarla e che inoltre ha un effetto ritardato di 6-9 mesi”, ha affermato la fonte.

L’inflazione è scesa al di sotto dell’obiettivo del 4% della RBI a febbraio e marzo e dovrebbe mantenersi intorno all’obiettivo nel 2025-26.

Tuttavia, la maggior parte degli analisti e delle fonti ritiene che il governo dovrà anche attuare misure fiscali a sostegno dell’economia se le prospettive rimarranno incerte.

Le fonti hanno chiesto di rimanere anonime in quanto non autorizzate a rilasciare dichiarazioni ai media.

“Il quadro fiscale rimane complessivamente neutro, quindi l’approccio accomodante della RBI contribuirà a ridurre il rischio di un rallentamento della crescita. Anche la spinta fiscale è essenziale per sostenere la crescita: al momento è solo la RBI a sostenere il peso maggiore”, ha affermato Sen Gupta di IDFC FIRST.

($1 = 85,4175 rupie indiane) (Reportage di Swati Bhat e Siddhi Nayak; editing di Jacqueline Wong)